Vida de um comerciante de opções

Um dia na vida de um comerciante de opções.
5:45 - subida precoce, qualquer mesa que você acabar com você provavelmente vai estar acordando por esta altura. Ajuste seus hábitos de sono em conformidade ou sofra durante a maior parte do dia.
6:30 - Chega na mesa, o mercado abre em 90 minutos, então é realmente uma contagem regressiva daqui. 20 minutos são gastos apenas ligando todos os sistemas, com 4 computadores e, basicamente, cada um executando 10-15 aplicativos diferentes, isso é bastante demorado. É inevitável, mas todas as manhãs se esquecem de entrar em um sistema crucial e perceber no pior momento absoluto.
6:50 - Comece a ler várias fontes novas, geralmente FT, Bloomberg, City AM e, em seguida, a pesquisa interna que sai. Termine com um par de broker chats.
7:15 - olhe para as maiores posições do livro e tente criar um plano de jogo difícil para o dia. Eu geralmente gosto de fazer uma lista de riscos que não gosto, por ordem de prioridade, e depois trabalho abaixo da lista ao longo do dia. Você quer garantir que você conheça os maiores riscos em todas as categorias (ou seja, gamma, vega, delta, decadência, distorção, div).
7:30 - Reunião matinal com vendas e pesquisas, geralmente é difícil se você teve uma noite difícil.
7:50 - Basta fazer um último olhar sobre as notícias de ações para se certificar de que nada tenha sido perdido antes do aberto. A última coisa que você quer é ser surpreendida por uma grande jogada ao ar livre. Uma coisa boa a ter em mente é que você nunca quer que seu chefe lhe faça uma pergunta e você não pode responder. Se você está correndo riscos, você precisa estar ciente de tudo em todos os momentos.
8:00 - O mercado abre, assista a todos os grandes motores no dia, os preços da equidade do dinheiro encontram seus níveis com bastante rapidez, os níveis vol se ajustam um pouco mais devagar, geralmente nos primeiros 10 minutos você tem uma idéia de onde vol está na maioria dos nomes.
8:15 - Chega a primeira onda de pedidos de clientes. Cubro vários setores para que você possa obter uma reserva de preços 7-10 bastante rápido. Priorize-os por clientes e tamanho. É crucial que, mesmo quando você tiver apenas alguns minutos para cada preço, você assegura que você tenha todas as suas bases cobertas. Com as opções porque você tem tantos riscos diferentes, você precisa ter certeza de que não está sendo escolhido no vol (então, verifique se há algo semelhante no mercado de corretores que já está negociando, este também é um local para proteger o risco e permite que você diminuir o preço em conformidade), certifique-se de que não está sendo escolhido em divs e certifique-se de que você pode encontrar empréstimo no estoque se você estiver vendendo ações como parte do comércio. Com as regras sobre venda a descoberto na Europa, isso se tornou mais um problema recentemente.
8:30 - Finalmente, envie o último dos preços e obtenha algum tempo para ver como o livro está a fazer, comece a telefonar para os corretores e começar a trabalhar com alguns negócios. Opções em ações individuais no comércio europeu um pouco diferente do que nos EUA, a liquidez não é a mesma. A questão é que os preços da tela são mantidos muito apertados em tamanho extremamente pequeno, e os clientes esperam os mesmos spreads em tamanho 50x maior. O problema é que, a menos que você possa encontrar alguém para encontrar o outro lado no mercado de corretores, você obterá preços mais amplos com corretores do que você dá aos clientes.
Isso significa para sobreviver, você precisa estar constantemente ciente do que os corretores estão trabalhando para que você possa detectar chances de descarregar o risco. Então, quando um pedido de cliente entra, você pode desviá-lo adequadamente. O melhor cenário é quando você sabe que alguém é um comprador no mercado de corretores, compre-o de um cliente em um vol de mids e, em seguida, descarregue-o no mercado de corretores em um vol acima. No entanto, isso é muito raro, então, na maioria das vezes você precisa fazer um preço com base em uma visualização de suporte, se você quiser. Você precisa classificá-lo de acordo com sua visão do comércio, em vez de onde você pode descarregá-lo.
9:15 - Em um dia típico, isso é em torno do tempo em que as coisas se acalmam, geralmente conversam com colegas de trabalho ou usam o tempo para uma pausa no banheiro. Sempre vá quando você tiver uma chance e não quando precisar, nada desfoca a mente mais do que ter que ir ao banheiro, e às vezes você não pode ir por trechos de 30 minutos.
10:00 - Ainda bastante calmo, finalmente lança o Excel e trabalha em projetos de longo prazo. Torna-se difícil em um livro de fluxo, porque você precisa encontrar o equilíbrio entre cuidar do risco, mas, ao mesmo tempo, explorar oportunidades para mover o negócio para a frente.
10:15 - falou muito cedo, o pedido do cliente grande vem, bom cliente, então o preço precisa ser muito competitivo. Basicamente, uma espada de dois gumes, você pode demorar muito o PNL no comércio, mas você sabe que sair da posição é impossível e demorará algumas semanas. Preço com a ajuda dos caras sênior na mesa e volte a se destacar.
12:00 - a empresa anuncia um aviso de lucro, infelizmente você tem uma posição de gama baixa e o estoque está abaixo de 5%. Esta é uma das situações que você odeia estar. O estoque caiu 5% e, devido à gama curta, você é muito delta. Agora, você vende as ações 5% abaixo ou espera e espera que ela se repita. Como uma regra pessoal, eu gosto de manter o meu delta de minhas gamma pequenas para um certo limite, e eu hedge para que nunca cruza esse limite. Você não quer ficar preso com um estoque que cai 20% em um dia e você simplesmente sente-se lá assistindo.
Isso também é importante que você saiba tudo sobre suas gammas curtas, mais do que as suas longas, porque se algo derrubar você precisa saber o que seu pnl e seu delta são. Com os longos é bom porque é positivo, mas o pnl negativo sempre traz atenção mais sênior. Você também precisa ter certeza de que você não conhece apenas seu risco local, mas seu risco como o local se move. Porque em um livro de fluxo de clientes você tem milhares de posições, seu risco pode facilmente virar à medida que os parâmetros se movem. É por isso que você precisa examinar seu risco em três dimensões, horário e local. É o que torna os derivados mais interessantes do que os produtos delta one, mas também requer um pouco mais de esforço em termos de gerenciamento de riscos.
12:30 - o estoque se acalmou, então volte a se destacar, fique de olho no gráfico no canto da tela, no entanto, se tiver algum movimento de acompanhamento.
13:30 - Participe de uma reunião de TI por 30 minutos, apenas ouça atualizações sobre vários projetos que estão sendo trabalhados.
Para o resto do dia, vá para Wall Street Oasis & gt;
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10 Traços de um comerciante de opções bem sucedido.
As opções são um dos instrumentos mais versáteis nos mercados financeiros. Eles são flexíveis na medida em que permitem que você aproveite sua posição para aumentar os retornos, gerenciar o risco, usando-os para hedging ou para obter lucro com movimentos ascendentes, negativos e paralelos no mercado.
Apesar de seus muitos benefícios, o comércio de opções traz um risco substancial de perda, e é de natureza muito especulativa. Não é para todos e nem todos podem se tornar um comerciante de opções bem-sucedido. Como qualquer outro negócio, tornar-se um comerciante de opções bem sucedido requer uma certa habilidade, tipo de personalidade e atitude. Este artigo irá ajudá-lo a entender as 10 características obrigatórias que você precisa para se tornar bem sucedido nas negociações de opções. (De escolher o tipo certo de estoque para a parametrização de perdas, aprenda como negociar com sabedoria)
[Se você está interessado em ir além de apenas 10 características e habilidades essenciais, e aprender estratégias de opções experimentadas e verdadeiras usadas por profissionais, confira o curso de negociação de opções da Academia Investopedia. Com treinamentos de vídeo e aulas sob demanda, você terá acesso ao conhecimento para colocar as chances a seu favor com as opções.]
Numeração - Mantenha Afiação suas habilidades quantitativas.
As opções são instrumentos de alto risco, e é importante que os comerciantes reconheçam quanto risco eles têm em qualquer momento. Qual é a desvantagem máxima do comércio? Qual é a posição implícita ou explícita em relação à volatilidade? Quanto do meu capital é alocado ao comércio? Estas são algumas das questões que os comerciantes terão sempre de manter em suas mentes. Os comerciantes também precisam tomar medidas adequadas para controlar o risco. Em particular, se você é comerciante de opções de curto prazo, você encontrará regularmente negócios com perda de dinheiro. Por exemplo, se você mantém uma posição durante a noite, sua aposta pode ficar ruim devido a notícias adversas. A qualquer momento, você precisa minimizar o risco de suas posições. Alguns comerciantes fazem isso, limitando o tamanho do seu comércio e se diversificando em vários negócios diferentes para que nem todos os seus ovos estejam na mesma cesta. Um comerciante de opções também tem que ser um excelente gerente de dinheiro. Eles precisam usar seu capital com sabedoria. Por exemplo, não seria sensato bloquear 90% do seu capital em um único comércio. Seja qual for a estratégia que adota, a gestão de riscos e a gestão do dinheiro não podem ser ignoradas. (O risco é inseparável do retorno. Para mais informações, consulte Medição e gerenciamento do risco de investimento.)
2. Seja bom com números:
Ao negociar em opções, você sempre está lidando com números. Qual é a volatilidade implícita? A opção no dinheiro, ou fora do dinheiro? Qual é o ponto de equilíbrio do comércio? Os comerciantes de opções estão sempre respondendo a essas perguntas. Eles também se referem à opção Gregos, como o delta, gama, vega e theta de suas tradições de opções. Por exemplo, um comerciante gostaria de saber se o comércio dele é de gama baixa. É importante que os comerciantes possam facilmente calcular e interpretar números. Você não precisa ser um cientista de foguetes, mas você deve treinar como um aspirante "atleta de quantos". (Compreender as influências de preços nas posições de opções requer aprender delta, theta, vega e gama. Para mais informações, consulte Como conhecer os "gregos".)
Comportamental - Desenvolva a Atitude Direita.
Para se tornar bem sucedido, as opções comerciantes devem praticar disciplina. Fazer pesquisas extensas, identificar oportunidades, estabelecer o comércio certo, formar e aderir a uma estratégia, estabelecer metas e formar uma estratégia de saída fazem parte da disciplina. Um simples exemplo de desvio da disciplina é ir com o conselho do rebanho. Nunca confie em uma opinião sem fazer sua própria pesquisa. Você não pode ignorar sua lição de casa e culpar o rebanho por suas perdas. Em vez disso, você deve elaborar uma estratégia comercial independente que funcione para sua situação.
Paciência é uma qualidade que todas as opções de comerciantes têm. Os investidores do paciente estão dispostos a esperar que o mercado ofereça a oportunidade certa, ao invés de tentar fazer uma grande vitória em todos os movimentos do mercado. Muitas vezes, você verá comerciantes sentados ociosos e apenas assistindo o mercado, esperando o momento perfeito para entrar ou sair de um comércio. O mesmo não acontece com os comerciantes amadores. Eles são impacientes, incapazes de controlar suas emoções, e eles serão rápidos para entrar e sair de negócios.
5. Corresponde ao seu estilo de negociação com sua personalidade:
Cada comerciante tem uma personalidade diferente; portanto, cada comerciante deve adotar um estilo de negociação que se adapte às suas características. Alguns comerciantes podem ser bons no dia comercial, onde eles compram e vendem opções várias vezes ao longo do dia, a fim de fazer pequenos lucros. Outros podem estar mais à vontade com a negociação de posições, onde formam estratégias de negociação para tirar proveito de oportunidades únicas, como a decadência do tempo e a volatilidade. E outros podem estar mais à vontade com operações de swing, onde os comerciantes fazem apostas no movimento dos preços durante períodos de cinco a 30 dias. (Para leitura relacionada, veja A Importância do Valor de Tempo na Negociação de Opções).
Aprendizagem - Torne-se um Aprendiz Ativo.
6. Leia e compreenda notícias:
É crucial para os comerciantes serem capazes de interpretar a notícia, fazer propaganda separada da realidade e tomar decisões adequadas com base nesse conhecimento. Você encontrará muitos comerciantes que estarão ansiosos para colocar sua capital em uma opção com notícias promissoras e, no próximo dia, passarão para a próxima grande notícia. Isso os distrai da identificação de maiores tendências no mercado. Os comerciantes mais bem sucedidos serão honestos consigo mesmos e tomarão decisões pessoais sólidas, ao invés de simplesmente passar pelas principais notícias nas notícias.
7. Aprenda com as perdas:
O Chicago Board of Trade informou recentemente que 90% das opções de comerciantes fazem perdas. O que separa os comerciantes bem-sucedidos dos médios é que os comerciantes bem-sucedidos podem aprender com suas perdas e implementar o que aprendem em suas estratégias comerciais. (Para leitura relacionada, veja Estratégias de negociação de opções: Compreender a posição Delta.)
8. Seja um aprendiz ativo:
Os mercados financeiros estão constantemente mudando e evoluindo; Você precisa ter um entendimento claro sobre o que está acontecendo e como tudo funciona. Ao se tornar um aprendiz ativo, você não só se tornará bom em suas estratégias de negociação atuais, mas também poderá identificar novas oportunidades que outros podem não ver ou que podem passar.
Administrativo - Desenvolva a rotina certa.
9. Planeje seus negócios:
Um comerciante de opções que planeja ter maior probabilidade de ter sucesso do que aquele que voa sobre o instinto e a sensação. Se você não possui um plano, você colocará trocas aleatórias e, conseqüentemente, você não terá direção. Por outro lado, se você tem um plano, é mais provável que fique com isso. Você será claro sobre quais são seus objetivos e como você planeja alcançá-los. Você também saberá como cobrir suas perdas ou quando reservar lucros. Você pode ver como o plano funcionou (ou não funcionou) para você. Todas essas etapas são essenciais para o desenvolvimento de uma forte estratégia comercial.
10. Manter registros:
A maioria dos comerciantes de opções de sucesso mantêm registros diligentes de seus negócios. Manter registros comerciais adequados é um hábito essencial que pode ajudá-lo a evitar tomar decisões dispendiosas. O histórico de seus registros comerciais também fornece uma riqueza de informações que podem ajudá-lo a melhorar suas chances de sucesso. (Para leitura relacionada, veja Fazer melhores operações de opções com o intervalo mensal médio).
As melhores opções dos comerciantes recebem uma emoção de explorar e assistir seus negócios. Claro, é ótimo ver uma seleção sair, mas muito como fãs de esportes, os comerciantes de opções gostam de ver todo o jogo se desdobrar, não apenas descobrir a pontuação final. Essas características não garantirão seu sucesso no mundo das trocas de opções, mas eles definitivamente aumentarão suas chances nela.

Vida de um comerciante de opções
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Nós respeitamos sua privacidade.
Um dia na vida de um comerciante de opções em um banco Bracket Bulge: De Delta para Vega e Back Again.
Esta é uma postagem de convidado da & # 8220; DerivsTrading, & # 8221; um comerciante de opções experientes que trabalhou em ambos os bancos de suporte e hedge funds em Londres. Ele desafiou as chances e entrou em vendas e amp; negociação proveniente de uma escola não-alvo.
Nós cobrimos alguns dias e períodos de 48 horas nas vidas de vendas e amp; negociação de estagiários antes, mas e quando você começa a trabalhar em tempo integral?
Mesmo que as horas e os níveis de estresse ainda sejam brutais, você pelo menos pode fazer mais "trabalho real"?
Ou você está preso pegando o almoço para todos na sua mesa?
Vamos pular nesta conta do dia-a-vida e ver exatamente o que você faz como comerciante de opções em tempo integral em um banco de suporte de protuberância - e ei, você pode até mesmo melhorar seu conhecimento da língua grega no processo ...
5:45 da manhã: acorde. Não importa qual mesa você acabar, provavelmente você estará acordando em torno desta época.
Ajuste seus hábitos de sono em conformidade ou sofra durante a maior parte do dia. Também tenha em mente que, mesmo que você saia na noite anterior, você ainda espera que esteja dentro e em alerta. Qualquer sinal de que você tenha menos de 100% de capacidade será muito mal encarado.
6:30 AM: Chegar à mesa. O mercado abre em 90 minutos, então é realmente uma contagem decrescente daqui. 20 minutos são gastos apenas ligando todos os sistemas; Com 4 computadores e cada um executando 10-15 aplicativos diferentes, isso é bastante demorado.
Inevitavelmente, você esquecerá fazer login em pelo menos um sistema crucial todos os dias e depois perceber isso no pior momento.
6:50 AM: comece a ler várias fontes novas - geralmente FT, Bloomberg, City AM e, em seguida, a pesquisa interna que sai. Termine com um par de broker chats.
Você precisa saber, antes do aberto, qualquer informação de mercado que possa afetar suas ações - como isso pode afetar sua P & amp; L e o que os comerciantes de dinheiro estão chamando nesse dia (a maioria dos comerciantes de caixa depois de uma grande notícia chamará de estoque para cima ou para baixo x%).
7:15 AM: Olhe para as maiores posições do livro e tente criar um plano de jogo difícil para o dia. Eu geralmente gosto de fazer uma lista de riscos que eu não gosto, por ordem de prioridade, e depois trabalho na lista ao longo do dia.
Você quer garantir que você conheça os maiores riscos em todas as categorias (por exemplo, gama, vega, delta, decadência, distorção, div).
NOTA PARA NÃO COMERCIANTES: essas métricas avaliam todas as características das opções; Por exemplo, o delta é a taxa de variação do valor da opção em relação às mudanças no preço do ativo subjacente (basicamente, a primeira derivada em relação ao preço).
A Vega é o primeiro derivado do valor da opção em relação à volatilidade do ativo subjacente; A gama é a segunda derivada do valor da opção em relação ao preço do subjacente (portanto, a primeira derivada do delta).
Em um grande livro de opções, há também um monte de "risco oculto".
Portanto, você não pode apenas olhar para o seu risco geral de um nome - você precisa saber onde estão os seus maiores ataques e como o seu risco muda através do tempo e da hora.
Por exemplo, você pode ver-se uma gama longa, mas na verdade, você pode ser uma pequena greve que expira em 2 semanas, a 10% de distância.
Você precisa saber sobre tudo isso, porque se o estoque fizer um grande movimento, essa greve começará a expulsar uma gama curta muito grande (também é por isso que a maioria dos comerciantes não está disposta a vender opções OTM curtas).
Reuniões da manhã: a pior vez de aparecer com uma ressaca?
7:30 da manhã: Reunião matinal com vendas e pesquisa, que geralmente é o pior momento de seu dia inteiro, se você teve uma noite difícil. O resumo macro é fornecido e, em seguida, todos discutem importantes atualizações de pesquisa.
7:50 AM: Dê uma última olhada nas notícias do estoque para se certificar de que não perdeu nada antes do aberto (que é às 8 da manhã em Londres e algumas outras regiões).
Você nunca quer que o seu chefe lhe faça uma pergunta para a qual você não tenha uma resposta: se você correr o risco, você precisa estar ciente de tudo em todos os momentos.
8:00 da manhã: o mercado abre. Você observa os grandes motores, verifica que os preços da equidade do dinheiro encontram seus níveis com bastante rapidez, mas os níveis de volatilidade (vol) se ajustam um pouco mais devagar; geralmente, nos primeiros 10 minutos você começa a ter uma idéia de onde o volume está na maioria dos nomes.
Se houver ganhos ou grandes anúncios, você geralmente não citará até que as telas apareçam um pouco. Nos primeiros 10 minutos, a propagação do volume será extremamente ampla e você pode facilmente ser retirado.
8:15 AM: A primeira onda de solicitações de clientes vem. Se você abrange vários setores, você pode obter uma acumulação de preços de 7-10 muito rapidamente.
Você prioriza todos esses pedidos por cliente e tamanho; mesmo quando você tem apenas alguns minutos para cada preço, você precisa ter certeza de que todas as suas bases estão cobertas.
A negociação de opções é muito complicada porque existem tantos riscos diferentes - você precisa ter certeza de que não está sendo escolhido no vol (verifique se algo similar no mercado de corretores já está negociando para proteger seu risco e reduzir o preço em conformidade), faça com certeza você não está sendo escolhido em divs, e certifique-se de que você pode encontrar empréstimo no estoque se você estiver vendendo ações como parte do comércio.
Se o governo intervir e restringir as vendas curtas por algum motivo, esse último risco pode se tornar mais problemático.
Opções dos EUA vs. Européia.
8:30 AM: Finalmente, envie o último dos preços, obtenha algum tempo para ver como o livro está a fazer e comece a telefonar para os corretores e começar a trabalhar alguns negócios.
As opções em ações individuais na Europa trocam um pouco diferente do que nos EUA porque a liquidez não é a mesma - a questão é que os preços da tela são mantidos muito apertados em tamanhos extremamente pequenos e os clientes esperam que os mesmos se espalhem em tamanhos que sejam 50x maiores.
Mas o problema é que, a menos que você possa encontrar alguém para encontrar o outro lado no mercado de corretores, você obterá preços mais amplos com corretores do que você dá aos seus clientes.
Isso significa que para sobreviver, você constantemente precisa estar ciente do que os corretores estão trabalhando para que você possa detectar chances de descarregar o risco.
Dessa forma, quando um pedido de cliente entra, você pode desviá-lo adequadamente. O melhor cenário: quando você sabe que alguém é comprador no mercado de corretores, você pode comprá-lo de um cliente em um vol de mids e, em seguida, descarregá-lo no mercado de corretores em um vol acima.
No entanto, isso é muito raro, então a maior parte do tempo você precisa fazer um preço com base em uma visualização de suporte (se você quiser). Você precisa classificá-lo de acordo com sua visão do comércio, em vez de onde você pode descarregá-lo.
9h15: as coisas começam a se acalmar por esta altura, e você pode conversar com colegas de trabalho ou usar o tempo para uma pausa no banheiro.
Sempre vá quando você tiver uma chance e não quando precisar - nada o distrai mais do que ter que ir ao banheiro quando você está no meio de algo.
10:00 AM: ainda é bastante silencioso, então você finalmente lança o Excel e trabalha em projetos de longo prazo. Torna-se difícil em um livro de fluxo porque você precisa encontrar o equilíbrio entre cuidar do risco, mas, ao mesmo tempo, também explorar oportunidades para mover o negócio para a frente.
10:15 AM: Falou muito cedo - um grande pedido de cliente entra, e é um bom cliente, então o preço precisa ser muito competitivo.
Esta é uma espada de dois gumes: você pode ter uma grande quantidade de P & amp; L upfront no comércio, mas você sabe que sair da posição é impossível e demorará algumas semanas. Então, você paga com a ajuda dos senhores seniores na mesa e volte para o Excel.
12:00 PM: uma empresa que você está seguindo anuncia um aviso de lucro - infelizmente, você tem uma posição de gama curta e o estoque caiu 5%. Esta é uma das situações em que você odeia estar.
NOTA: Esta é uma notícia ruim porque a gama é a segunda derivada do valor de uma opção em relação ao preço subjacente das ações ... então, se você é uma gama longa, você se beneficia do movimento do preço das ações, e quanto maior, melhor. Se você é uma gama baixa que o machuca porque você apostou contra o movimento dos preços das ações e agora o estoque acabou de fazer um grande movimento.
Por causa da gama curta, você é muito delta.
Você vende as ações 5% para baixo, ou espera e espera que ela se repita?
Como uma regra pessoal, eu gosto de manter o meu delta de minhas gammas curtas para um certo limite, e eu hedge para que nunca cruza esse limite.
Você não quer ficar preso com um estoque que cai 20% em um dia e apenas sente-se lá assistindo. É importante que você saiba tudo sobre suas gammas baixas, mais do que as suas longas, porque se alguma coisa desabar você precisa saber o impacto em sua P & amp; L e delta.
Com os longos, é bom por causa da P & amp; L positiva, mas P & amp; amp; L sempre traz atenção mais importante e significa que é mais provável que você faça perguntas sobre o que está fazendo.
Você também precisa ter certeza de que você não conhece apenas seu risco local, mas também seu risco à medida que os preços no local se movem.
Em um livro de fluxo de clientes você tem milhares de posições, então seu risco pode facilmente virar à medida que os parâmetros se movem. É por isso que você precisa analisar seu risco em três dimensões: tempo, local e volatilidade.
Essas dimensões adicionadas tornam os derivativos mais interessantes do que os produtos delta one (por exemplo, futuros, encaminhamentos ou qualquer outra coisa com um perfil de retorno linear e simétrico), mas também são mais difíceis de gerir riscos.
12:30 PM: O estoque se acalmou para que você volte ao Excel, mantendo um olho no gráfico no canto da tela, caso haja qualquer movimento de acompanhamento.
13h30: você participa de uma reunião de TI por 30 minutos, onde você realmente está apenas ouvindo atualizações sobre vários projetos que eles estão trabalhando para conferências comerciais.
2:00 PM: você volta para a mesa para encontrar 10 preços esperando por você. Volte a entrar no cockpit.
O preço torna-se rotina após um tempo. Isso pode se tornar perigoso, especialmente com solicitações muito pequenas.
Você deve garantir que, por cada preço, você é muito rigoroso na avaliação de todos os riscos diferentes; você pode facilmente ser retirado porque perdeu um anúncio na conferência de uma empresa que os dividendos estavam sendo alterados ou reestruturados, por exemplo.
3:00 da tarde: você tem uma grande expiração de gama curta hoje que é OTC e acabou de se aproximar da greve. O risco do Pin é muito real.
O estoque está negociando logo acima da greve e você está totalmente coberto, o que significa que, se mergulhar abaixo, o delta vira de 0 a 1 (ou 1 a 0, mas tem o mesmo efeito), então de repente você obtém muito delta longo se for uma posição considerável.
Uma longa posição delta não é um problema se o estoque permanecer perto dessa greve, mas pode cair 3% e você perderia um pouco nesse cenário.
No entanto, se você vende ações e ela volta com a greve, você recebe um monte de delta. Esta situação fica ainda pior se o estoque estiver ilíquido e você ganha várias vezes o volume diário / curto várias vezes.
Suas escolhas são muito limitadas nesses momentos, e você precisa estar ciente dos dias de risco de greve ou das semanas que antecedem a expiração para que você possa planejar de acordo.
4:00 da tarde: você começa lentamente a proteger as posições menores do delta no livro para que você possa gastar os últimos 15 minutos com foco nas 10-15 grandes posições e expiries.
Este é um dos momentos mais agitados do dia, pois você precisa proteger uma grande porcentagem do volume diário de muitas ações.
Além disso, vários preços entram em clientes e você está tentando terminar algumas coisas que você trabalhou no mercado de corretores.
Em um dia padrão, há 20 a 30 coisas que você precisa estar no topo, e, portanto, mentalmente, esticá-lo um pouco. Outra coisa complicada é que mercados diferentes se fecham em diferentes momentos do dia, então você não pode necessariamente parar de prestar atenção ou terminar imediatamente assim que o mercado da cidade estiver fechado.
16h35: os mercados fecham, então você termina todas as reservas pendentes antes de executar a P & amp; L final para o dia.
Tecnicamente, seu dia é feito uma vez que você envia o P & amp; L, mas você normalmente permanece até as 18:00 para trabalhar em seus projetos de longo prazo e pensar em novas idéias comerciais.
É a única hora do dia em que você não precisa monitorar algo, então também é o momento mais produtivo para a "nova geração de negócios".
6:45 PM: envolva tudo e vá para casa.
Esta é uma postagem de convidado da & # 8220; DerivsTrading, & # 8221; um comerciante de opções experientes que trabalhou em ambos os bancos de suporte e hedge funds em Londres. Ele desafiou as chances e entrou em vendas e amp; negociação proveniente de uma escola não-alvo.
Sobre o autor.
é o fundador das fusões & amp; Inquisições e quebrando em Wall Street. Em seu tempo livre, ele gosta de memorizar funções obscuros do Excel, retomar a edição, se obsessão com os programas de TV, viajar como traficante de drogas e derrotar o Sauron.
Interrupção na Banca de Investimento.
Relatório exclusivo gratuito: guia de 57 páginas com o plano de ação que você precisa para entrar em bancos de investimento - como contar sua história, rede, elaborar um currículo vencedor e dominar suas entrevistas.
Eu estou me perguntando, além do IBD, quais são algumas outras rotas tipicamente seguidas para entrar em um Hedge Fund / Prop Trading Firm? Se eu não estiver interessado em Private Equity, talvez eu pense que o IBD não é necessário. Tenho experiência prévia, somando a Gestão de Ativos da Fidelity e negociando em um pequeno banco, a AM / Trading (mesmo que a Prop Trading at Bank está morrendo) via viáveis ​​para HFs ou o IBD é um caminho comummente pisado?
Quanto posso inserir como comerciante de derivativos? THX !
Em um grande banco? Não tanto quanto costumava fazer. A compensação em dinheiro tende a estabilizar as baixas centenas de milhares. Você pode ganhar mais, mas a maioria será sob a forma de ações ou o dinheiro diferido.
Eu estou tentando baixar o guia de estágio de derivstrading & # 8217; fora de seu site (salesandtradingcareers), mas recebo um erro quando eu clicar no link para comprar o guia. Existe alguma maneira alternativa de comprar o guia?
Hmm não tenho certeza sobre isso e # 8230; você já contatou ele através do site? I & # 8217; envie uma mensagem para pedir agora. Você também pode tentar o link do site direto aqui:
Eu tenho uma pergunta sobre uma das estratégias de opções, que é chamado Collar. Quando você vende uma gola, há sempre 2 gajos no comércio, primeiro comprando uma venda e depois vendendo uma chamada. Essas 2 negociações são feitas com a mesma contraparte ou diferentes? Além disso, quando você escreve uma opção, seu valor de mercado pode ser positivo? Obrigado.
As contrapartes podem ser diferentes. Não tenho certeza do que você quer dizer com sua segunda pergunta.
Obrigado pela sua ótima publicação, é realmente útil.
A minha pergunta é que, como eu estou começando meu programa de analista de verão em uma mesa de troca de opções (em um BB na Ásia, então eu suponho que teria uma cultura de escritório e ambiente similar), eu estava curioso se você sugerisse livros ou de qualquer maneira, eu poderia me preparar para isso?
Jisung, eu não conheço nenhum livro no topo da minha cabeça, mas eu sugiro que você verifique os livros aqui: amazon / Best-Sellers-Books-Options-Trading / zgbs / books / 2672.
Isso é parecido com o comércio de delta 1? e se assim for, são delta 1 mesas as mesas mais quentes no momento? Existe dinheiro potencial para ser feito nessa área?
Então, o dia termina às 19h, então, o quê?
O que ele faz quando ele volta?
O que ele faz por diversão?
Companheiro feminino? (Ou masculino)
Tudo acima?
Os comerciantes tendem a dormir bastante cedo (ou ficam bons em ser privados de sono), então, nas noites de semana, pode não haver muito para se divertir após o trabalho. Um comerciante sênior que conheci tinha cerca de uma hora de tempo livre todos os dias, o que ele passou jogando videogames antes de ir dormir cedo.
Quão diferente é o trabalho em uma simples mesa de negociação de agências?
Eu já ouvi falar extremamente chato em comparação.
Além disso, quão tolerantes são os idosos quando se trata de um erro de julgamento? Existem estratégias padronizadas quando você encontra uma & # 8216; Shit! & # 8217; momento?
Eu tentarei responder para o autor aqui & # 8211; o trabalho é um pouco diferente no suporte versus negociação de agências. Há uma certa sobreposição, mas investir os fundos da empresa versus receber solicitações de clientes requer um conjunto de habilidades diferente. E sim, muitas pessoas ficam entediadas com o comércio de agências.
Eu não posso falar diretamente às suas duas últimas perguntas, mas meu entendimento é que a tolerância para erros é bastante baixa na negociação porque os # 8220; erros & # 8221; poderia custar a empresa grandes quantidades de dinheiro (veja: JPM Whale), enquanto que no banca uma vírgula mal colocada não resultará no apocalipse.
Quanto joga a sorte no seu avanço na carreira?
I’ve heard a lot of varying accounts of former traders saying that the chances of making it big are so small, but the upside potential is so great, that you might as well swing for the fences.
Also, on the opposite side, how much does surviving have to do with luck? You talk a lot about how difficult it is to manage this many positions, but are you ever in a position where you have to sacrifice your P&L to appease a major client? I could imagine there would be times where you know you’re going to lose a lot of money on a trade, but you have to take the opposite side due to who the client is.
Or, on a long enough time frame does skill win out in the end?
Luck plays a role day to day in terms of pnl as you deal with uncertainty, but when you deal with uncertainty you sort of need to develop a mindset that you cant control the lines on the screen, all you can do is work as hard as you can in terms of being prepared so you make the right decisions with the information you have at the time. You arent a fortune teller, and noone expects you to be one, but you are expected to make good risk management decisions every day.
I think every desk will sacrifice pnl for certain clients, it has to do with looking at how much business the clients do holistically.
Thanks for the post!
How competitive is recruiting for options trading. I’m sure it’s competitive as well but I’m curious wrt numbers vs less quant roles such as IBD, ER or even trading of vanilla products. Also vs other quant roles like risk mgmt.
The author may drop by later to answer that, but trading in general is tough because there are relatively fewer spots and, unlike in banking, they don’t really need people to do “grunt work” as much… if they don’t think you could potentially make them money one day, they won’t make an offer. Not sure about the relative competitiveness of options desks specifically.
at the more senior levels it isnearly impossibleright now, any hire needs to go throuh so much red tape at the moment, people do not want to be adding headcount, especially expensive head count.
this leaves the junior positions, the problem with this is that the whole pipeline has become a bit static. So it used to be that there was a graduate, and then in 3 years he owuld become AD and then the desk would take on another graduate. However, with the empohasis on headcount, the junior AD is going to be doing a lot of the work a new grad would be doing because a)he wants to keep his job and b)its a lot cheaper for hte desk than to take ona graduate. So interms of getting in id say the only option is internship and get hired of the back of it.
With all the metrics such as Delta, Gamma and Vega involved, it seems options trading has a heavier focus on risk assessment than quantification of fundamental value.
That is somewhat true, but fundamental value is still important. Managing risk is super-important with any type of derivative though (and trading in general).
Yes, sellside trading on a flow options desk isnt about identifying fundamental value in the Buffet style sense. At the core of it its more about relative value. I personally think in a market making seat you can maximize profits relative to PNL volatility by focusing on relative value. This is because you can often get on the bid and offer. So lets say you buy Dec13 ATM vol on a stock at 20%, now you think the fair price is at 21%, and lets call the the expected value of the realize vol. Now the issue is realized volatility can be very volatile, so lets say you its expected is 21, but it can range based on historical observations between 10 and 55. Now you expect to make 1 vol, but the stdev of that return is rather large. But what if you can sell mar14 at 25 vol, with the Mar fair being at 24.5. Now you make an expected 1 vol on the Dec13, and half a vol on the mar13, so 1.5 vols in total, and you are left with hte spread risk between the two motnhs. Now this can still move, but the spread trade between Dec13 and Mar14 will be hopefully much less volatile than the single expiry outright.
In terms of risk management, id say on a flow desk that is the key thing. You cover so many names and make so many pricesthat you need to be defensive first, it is a very reactive trading seat in tht sense. A lot of your positions are given to you, you dont have 20-30 positions you researched intensenly, you have 1000’s of positions that you are managing.
As usual, I am willing to answer any questions readers may have about the material.
Holy Christ, I started developing an ulcer around 12:00 PM of your day. How do you deal with the stress? Do you genuinely find what you do rewarding? The way it was written it seems like you are always on tenterhooks that the bottom is going to drop out and you are going to get royally fucked somehow.
Thanks for doing this, incredibly interesting!
Haha thats not a bad way to put it, yes you do honestly sit there a lot of the time going through those “getting fucked scenarios”, because especially with options there are so many hidden risks that a big part of the job is trying to make sure you are aware of them. For example a simple scenario is that you are long gamma with earnings coming up, but lets say earnings are 24th of May but most of your long gamma rolls off on the 22nd (its an OTC position). Now once that rolls off lets say you are flat gamma, but actually you have some short Jun13 downside options so if the stock drops 4% you actually become short gamma very quickly. This is quite a simple scenario, but the trick comes when you have a book of 100 names that you have to keep track of these types of things for each one. Stress comes from missing something like this and losing money because of an oversight on your part. In terms of general stress, theres currently a thread on wallstreetoasis where i hve written quite a bit on general stress in a trading seat. Not sure if Brian allows to post links but its quite easy to find.
Obrigado! I will dig the thread up. Do you like what you do? I know you mentioned the time/vol/spot makes things interesting, but it seems like no regular human could keep track of all those things for 100 names… what happens if you get really sick and cant come in? Does another trader take care of your book for the day (I imagine that must be incredibly hard if they too have to think about their own 100 names).
Thanks again so much for the response! Incredibly educational reading your experiences.
Yea i find it very interesting every day, and i love having something where results are so directly trackable every day.
In terms of monitoring everything, you honestly get used to it. Your eyes become very well adapted at searching for things on all the screens. Also there is always a hierarchy of things you are looking at, so you will always have 4-5 fires that are at your forefront of your mind, and then the other 90 things are on the backburner because they arent crucial, and you pay attnetion to them when you get a chance.
In terms of covering books, most teams have a system, and there will usually always be some cross coverage so multiple people on a book.
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Day in the Life: Benjamin Taieb, foreign exchange options trader.
0645 It’s time to wake up. I am roused in one of two ways: either my alarm clock goes off or I’m woken up by by three year old son,
0645 It’s time to wake up. I am roused in one of two ways: either my alarm clock goes off or I’m woken up by by three year old son, who wants his morning bottle. It’s simply a question of which one gets to me first.
0730 Having fed my son, eaten my own breakfast and got dressed, I leave the house and get the metro to work. .
0800 I arrive at the office and ease myself into the day. This usually involves standing by the desk with a warm coffee while I launch my computer-based risk management and pricing tools. Both are crucial to my job, and are my faithful friends.
As an FX options trader, I trade in options on euros, US dollars and pounds sterling. An option is the right to buy or sell one currency for another at a specific price and a specific date. The right to buy or sell can exist months or even years into the future, which makes my role an interesting one.
It’s a question of assessing how macroeconomic and world events will affect foreign exchange prices, and working out what might be a realistic price when the option is exercised.
The risk management and pricing tools help me take everything into account. Nevertheless, trading options and complex products requires a very good background in maths and statistics, because you have to manage a lot of risks at the same time. Trading is a matter of managing and pricing a future risk. Fundamentally, I am a financial market risk manager.
After switching on my computer, I check my existing trading positions against market conditions. Conditions may have changed overnight. Foreign exchange markets are always active, which can make it a bit difficult to wind down and forget about work, even when you should be asleep!
0830 Affter listening to the morning meeting and gaining an update on overnight events on Wall Street and Tokyo, I’m nearly ready to start trading. The new market parameters, such as spot foreign exchange prices and price volatility, are already visible on the screen of my computer terminal.
I am a proprietary trader, which means that I work in close contact with our brokers, who let me know all the supply and demand requirements of banks in the world.
0900 From now on it’s a matter of buying and selling options according to what we expect to happen in the market over the coming days and months. Right now, for example, we are very bearish regarding the value of the dollar against the euro: we think it’s likely to fall. We therefore try to build an options portfolio that will increase in value if this happens.
1100 When the chaos of the early morning is over, I move on to the other aspect of my job: working with the sales team. Together with the salespeople, I help devise strategies for the bank’s customers who want to hedge their exposure to foreign currencies. This is a very interesting part of my day.
Every customer is different, and we try to build products that will fit their specific needs. As a result, the customers benefit directly from our know-how about deriviatives instruments, which can be more rewarding than simply using that knowledge to make money on the markets.
1230 Time is generally tight, so I usually have a quick and light lunch at my desk.
1400 Today, the early afternoon is again devoted to trading. We monitor the positions we have taken continuously, in case anything changes which would make them inappropriate. For example, if something happened to make the dollar rise against the euro, that would be counter to our expectations and could be bad news!
At the same time, we quote options prices to our customers and follow the interbank market.
1500 This is an important time of the day. The US markets are about to open and we need to forecast their potential impact on the foreign exchange prices that have been established during morning trading in Europe.
Nowadays prices in all markets are similar. This means that to really understand what’s happening in foreign exchange you have to follow events globally, not just those in your own market.
1600 At 4pm Paris time and 10am New York time, we reach the expiry point, which means the owners of options that expire today have to decide whether to use their right to buy or sell the currencies at the pre-agreed ‘strike’ price.
If they don’t use it, they have to forget that right forever. If they are buying and spot or current price is higher than the strike price, it makes sense for the owner to exercise the option: they can buy the currency at a discount, and then go on to sell it at a profit.
But if they are buying and the spot price is lower the strike price, the option owner will make a loss and the owner might as well forget about it. Sometimes the spot, or current, market, has a price exactly the same as the strike price, which always seems a bit of a coincidence.
1645 With the expiry point past, we try to increase our pricing skills by studying and developing new models. This means focusing on risk management and adjusting the computer risk matrices which help us to calculate how our portfolio will perform under certain economic scenarios. If necessary, we change the parameters to rebalance the model.
1800 We report the day’s profit and our trading positions to the boss, along with some explanations. Then we send our orders to the New York and Singaporean desks. We also leave them instructions to wake us up in case anything momentous happens overnight.
1830 I’m usually exhausted at this time of the day. But from time to time on my way home I try to drop by the football field for an hour or so.
2300 I try not to get in bed too late, so that I’m refreshed for the next battle tomorrow.
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A Day In The Life Of An Options Trader.
5:45 - early rise, whichever desk you end up on you are most likely going to be waking up around this time. Adjust your sleeping habits accordingly or suffer for most of the day.
6:30 - Arrive on the desk, market opens in 90 minutes so its really a countdown from here. 20 minutes is spent just turning on all the systems, with 4 computers and basically each running 10-15 different applications this is quite time consuming. Its inevitable, but you will every morning forget to log in into one crucial system and realize at the worst absolute moment.
6:50 - Start reading various new sources, generally FT, Bloomberg, City AM , and then the internal research that comes out. Finish off with a couple broker chats.
7:15 - look at the largest positions on the book and try to come up with a rough game plan for the day. I generally like to make a list of risks I don't like, in order of priority, and then work down the list throughout the day. You want to make sure you know the biggest risks in every category (ie gamma, vega, delta , decay, skew, div).
7:30 - Morning meeting with sales and research, generally a hard time if you have had a rough night.
7:50 - Just do a last glance over the stock news to make sure nothing has been missed before the open. Last thing you want is to be surprised by a big move on the open. One good thing to keep in mind is that you never want your boss to ask you a question and you cant answer. If you are running risk, you need to be aware of everything at all times.
8:00 - Market opens, watch any big movers on the day, cash equity prices find their levels fairly quickly, vol levels adjust a bit slower, generally within the first 10 minutes you get an idea of where vol is on most names.
8:15 - First wave of client requests comes in. I cover several of sectors so you can get a backlog of 7-10 prices pretty quickly. Prioritize them by clients and size. It is crucial that even when you only have a couple minutes for each price you make sure you have all your bases covered. With options because you have so many different risks, you need to make sure you are not being picked off on vol (so check if anything similar is in the broker market already trading , this is also a venue to hedge out risk and allows you to skew your price accordingly), make sure you aren't being picked off on divs and make sure that you can find borrow on the stock if you are selling shares as part of the trade. With the rules on short selling in Europe this has become more of an issue recently.
8:30 - Finally send off last of the prices, and get some time to look at how the book is doing, start phoning up brokers and start working some trades. Options on single stocks in European trade a bit differently than in the US, the liquidity is not the same. The issue is that screen prices are kept very tight in extremely small size, and clients expect the same spreads in size that is 50x larger. Problem is that unless you can find someone to find the other side in the broker market, you will get wider prices with brokers than you give to clients.
This means to survive you need to be constantly aware of what brokers are working so that you can spot chances to offload risk. So when a client request comes in you can skew it appropriately. The best case scenario is when you know someone is a buyer in the broker market, buy it from a client at a vol from mids, and then offload it in the broker market at a vol above. However, this is very rare, so most of the time you need to make a price based on a prop view if you will. You need to price it according to your view of the trade, instead of where you can offload it.
9:15 - On a typical day, this is around the time when things calm down, generally chat with co workers or use the time for a bathroom break. Always go when you have a chance and not when you need to, nothing unfocuses the mind more than having to go to the bathroom, and sometimes you just cant go for 30 minute stretches.
10:00 - Still fairly quiet, finally get to fire up Excel and work on some longer term projects. It gets difficult on a flow book because you need to find the balance between looking after the risk, but at the same time explore opportunities to move the business forward.
10:15 - spoke too soon, big client request comes in, good client so the price needs to be very competitive. Basically a double edged sword, you can take a lot of PNL upfront on the trade, but you know that getting out of the position is impossible and will take a couple weeks. Price it with the help of the senior guys on the desk and get back to excel.
12:00 - company announces a profit warning, unfortunately you have a short gamma position and the stock is down 5%. This is one of the situations you hate to be in. The stock is down 5% and because of the short gamma you are long a lot of delta . Now do you sell the shares 5% down or hold on and hope it rallies back. As a personal rule I like to keep my delta 's from my short gamma's to a certain limit, and I hedge so that it never crosses that limit. You do not want to be stuck with a stock that drops 20% in a day and you just sit there watching it.
This is also important that you know everything about your short gamma's, more so than your long's, because if something gaps down you need to know what your pnl and delta is. With longs its fine because its positive pnl, but negative pnl always brings more senior attention. You also need to make sure you know not just your local risk, but your risk as spot moves. Because in a client flow book you have thousands of positions, your risk can quite easily flip as parameters move. That is why you need to look at your risk in three dimensions, time and spot. Its what makes derivatives more interesting than delta one products, but it also takes a bit more effort in terms of risk management.
12:30 - stock has calmed down so get back to excel, keep an eye on the chart in the corner of the screen though if it has any follow up move.
13:30 - Attend an IT meeting for 30 minutes, just really listen to updates on various projects that are being worked on.